远期利率和半年期、一年期即期利率之间的换算可以通过以下公式来计算：(1+�)�=(1+�1)(1+�1,1)...(1+�1,�−1)(1+��)(1+r)n=(1+r1​)(1+f1,1​)...(1+f1,n−1​)(1+rn​)其中，�r 是远期利率��ri​ 是第 �i 个半年期的即期利率��,�fi,j​ 是从第 �i 个半年期到第 �j 个半年期的远期利率，表示该期限内的平均复利收益率。如果我们知道所有的 ��ri​ 和 ��,�fi,j​，可以使用上述公式求解 �r。反过来，如果我们知道 �r，也可以使用上述公式计算出所有的 ��,�fi,j​。下面以一个具体的例子来说明如何进行换算。假设当前的一年期即期利率为 5%5%，而两年期即期利率为 6%6%。则从现在开始到未来两年结束，有两个半年期，分别对应即期利率 2.5%2.5% 和 3%3%。假设远期利率为 �r，则根据上述公式有：(1+�)2=(1+0.025)(1+0.03)(1+0.05)(1+�)(1+r)2=(1+0.025)(1+0.03)(1+0.05)(1+r)将上式展开并移项可得：�2−0.08�−0.000775=0r2−0.08r−0.000775=0解这个二次方程可以得到 �≈5.88%r≈5.88%。因此，从现在开始到未来两年结束的远期利率为 5.88%5.88%。